我年轻时第一次听说股价随机变化时，就对此心存疑虑。它的意思是，谷歌可能启用8岁的无知小童来取代公司高管吗？提出如此问题，完全出于我的天真与年少无知。后来，我掌握了更多知识，其中之一便是，随机变化并不是关于价格的理论，而是关于价格变化的理论，其中的不同犹如天差地别。
我的最初想法（它完全错误）可以尝试用轮盘赌的例子呈现。第一天，小球落在10，股价就是10美元；第二天，小球如果落在8，股价就下跌至8美元，小球如果落在20，股票持有人就相应获得更高回报。由于被这种虚假的画面蒙蔽，我不清楚谷歌任命的首席执行官如果对剪纸而非资产负债表（balancesheet）更感兴趣究竟有什么问题。如果命中注定股价应该是20美元，那么命运对一切自有安排。
我们使用正确的方法探讨这个问题时，依旧可以引入轮盘赌的例子，但解读方法却大相径庭。轮盘同时标注正数与负数。每一天，轮盘转动，小球落入的号码表示的不是今天的股价，而是昨天的股价与今天的股价之差。如果现在的股价是10美元，小球落入–2，那么股价就跌至8美元；如果它落入5，那么股价就上升至15美元。[1]
如果股价永远都在变化，今天的股价应该是之前所有变化的总和（不管正负），而且它的每一次改变都需要由单独转动一次轮盘来决定。如果今天的小球落在–15，而不是0，未来所有的股价都将比后者低15美元。这个结果不会随时间的流逝而改变或消减。
如果谷歌决定由格兰迪夫人[2]教的三年级学生出任董事会成员，小球则有可能落在–20，股价因而从25美元跌至5美元。然而日后的股价变化离不开它最初的命运——如果四分之一的号码是0.25，将来四分之一的日子里股价将上升0.25美分；如果八分之三的号码是–0.2，将来八分之三的日子里股价将下跌0.2美分。那些数字不会改变，唯一改变的是股价本身，它永远贬值了20美元。
你也许会反对，认为下跌20美元很难预测，而且这根本不是个正常的赌盘。我的回应如下，赌盘本身很大，存在许多号码，–20只是其中一个。它出现的概率很低，但这个号码依旧存在，因为谷歌总是存在极小的可能性做出极为愚蠢的决定。
这令我记起另一个早年形成的误解，我将“随机”这个词错误地理解为“与世界上的任何事都无关”。也正是出于这个原因，我曾经认为随机漫步理论[3]无法证明谷歌的做法会影响股价。实际上，一个随机事件很可能与另外的事件紧密相关。管理上重大失误的出现是随机的，但它很快就会影响到股价的表现。
经济学家认为，大部分时候股价是随机变化的。它的意思是，我们认为价格变化（不是价格）所具有的数字特性大体上与轮盘赌随机产生的数字相似。我曾经误以为价格是随机的，那么在预测明天的价格时，今天的价格就毫无参考价值。但正因为价格变化是随机的，才反之亦然，今天的价格恰恰是预测明天的价格的最好参考，明天的价格等于今天的价格再加上（通常很有限）随机的调整。
让我们想象一个关于概率的简单游戏。你手头有100美元，不停转动轮盘——轮盘上既有正数，又有负数。如果你转到数字5，就赚到5美元；如果转到–2，就交出2美元。你手上的余额是随机变化的。随机理论认为，当下是预测未来的最好参照。如果转动10次轮盘，你手上的余额不多，再多转一次，很可能还只有那么点钱。
然而，如果当下的价值在预测未来时所占比重极大，那么它过去的价值就没有太多参考意义。我只要瞥一眼轮盘和你手头的结余，就算是普通人也能对你的命运猜出个大概。你也许可以将故事讲得绘声绘色，告诉我5分钟前你是多么腰缠万贯（或一贫如洗），但听完故事丝毫不会影响我对将来的预测。
股票价格也是如此。谷歌现在的股价是它将来股价的最好参照，但跟究竟是怎样的过往造就了今天的股价，实在没有太大关系。
评论员总在提及，由于某个股票或者整个股市走低，很可能会在近期迎来“调整性”（correction）上涨；或者由于近期走低，很可能会在将来持续下挫；或者由于近期上涨，很可能会在将来维持涨势或者下挫……但如果股价符合随机理论的描述或者经济学家的观点，未来股价的变化与它的历史表现根本没有关系，现在的股价预测的是将来的股价。尽管评论员仍在夸夸其谈，但你要知道你确实无法从过去的价格变化中预测到任何结果。
纵横资本市场的人们总以为自己比赌徒精明。然而，只有轮盘赌的门外汉才会相信，因为输了不少赌资，所以即将迎来“调整性”赢钱。有经验的赌徒会知道，他们可以从随机理论中获得怎样的信息。
