投资界的资深人士，大概没有人不知道约翰-保尔森(John Alfred Paulson)。
呶，就下面这位。
1978年，保尔森毕业于纽约大学商业与公共管理学院，后来又在哈佛商学院读完了MBA，毕业后，他进入了大名鼎鼎的波士顿咨询集团，后来又转投美国第五大投资银行贝尔斯登；在贝尔斯登任职4年后，他又从投资银行转行做基金管理，加入格鲁斯合伙基金。
1994年，保尔森创立了自己的对冲基金公司，最初的员工只有他和一名助理。
公司创立伊始，保尔森专做并购套利以及事件驱动投资，逐渐形成自己的投资哲学：
一是对资产下跌准备充分，资产上涨时便不必费心；
二是风险套利不是追求赚钱，而是追求不亏钱。
由于他谨慎的投资风格及扎实的财务分析能力，保尔森对冲基金自成立起到2000年，只有一年亏损。不过，这在1990年代的美股牛市之中，他的基金收益简直不值得一提，2000年的时候，保尔森基金的规模仅有2000万美元。
2001年的互联网泡沫的破灭，给了保尔森基金绝佳的机会——保尔森判断，那些虚高股价支撑下的并购案会“黄”掉，因此他大量卖空，在科技股暴跌的2001和2002年，保尔森基金逆势增长，投资人也随之蜂拥而来。
2003年，保尔森基金的规模达到了6亿美元；
2005年，保尔森基金管理的总资产达到了40亿美元。
2005年开始，通过其分析师保罗-佩莱格里尼的分析，保尔森判断美国的房地产已经过热，于是开始做空。2006年，在美国房地产市场最火热的年份，他一边做空危险的CDO，一边收购廉价的CDS，坚持看空美国房地产。
以其专业、锐利、毅力和坚持，保尔森在2007的次贷危机中一战封神——当年保尔森旗下的两支基金分别劲升590%和352%，基金爆赚120亿美元，而他个人在当年净赚37亿美元！
一年赚37亿美元，这也是对冲基金领域迄今为止个人赚钱的最高记录！
自此，保尔森被称为“华尔街最灵的猎豹”、“华尔街空头之神”，连史上最牛投机大鳄索罗斯也在2009年专门找他约饭，请教做空房产的思路。
2008年，雷曼兄弟倒闭，国际金融危机来袭，市场几近崩溃，对冲基金的平均回报-19%，但在这一篇哀嚎之中，保尔森基金竟然没有一支亏损，回报最高的基金收益仍然高达37%，他的基金再度爆赚80亿美元……
两年爆赚200亿美元，听起来，是不是很像一个神话？
还记得电影《大空头》么？电影里牛得一塌糊涂的4路空头人马，他们做空次贷豪赚20亿美元——而这，只不过是保尔森这个市场上真正的大空头所赚到钱的1/10!
2009年，保尔森继续赚钱，但整体不如2007年和2008年；
2010年，保尔森大肆做多黄金，再度爆赚50亿美金；
……
2011年，保尔森栽在一家中国企业的坑里，他重仓“嘉汉林业”的股票，没想到这家企业造假被浑水发布报告做空，“空头之神”被做空，其增强优势基金当年亏损53.6%，成为当年全球对冲基金中的最差业绩；
从2012年开始，保尔森继续押注黄金，没想到黄金连续两年大跌，亏损高达65%；
2014年，标准普尔500指数涨幅13.6％，而保尔森优势增强基金却在全年亏损近36%；
2015年以后，保尔森押注医药股，但直到2018年初提交的报告显示，其基金管理额度从最高的360亿美元下滑到现在不到100亿美元（有一半都是他自己的钱）——其中，仅2017年第四季度，他的股票组合就下跌了8%，而同期标普指数上涨了6%！
华尔街最灵的猎豹、最专业的空头之神、赚钱最多的基金经理，却连续6年变成了对冲基金中晦气沾身的倒霉鬼——你能想象么？
是他能力不行么？
当然不是！
正是因为他和搭档对市场的判断如此灵敏且领先他人，所以2007-2008年全世界都在赔钱的时候，他们却能爆赚200亿美元！
是他运气不好么？
貌似可以这么说！
2007年-2009年不过是因为他的运气好到逆天，也许他的好运气已经被用光了。
空头之神保尔森，2007-2009年通过正确的分析，以正确的价格，正确的做空了次贷资产——
最要紧的，是在正确的时间！
然而，2011年以来，时间已经不站在保尔森这一边了。
用句专业术语说，这叫——
平均值回归。
巴菲特曾经说过他对未来基金托管人的建议：
把10%的现金用来买短期政府债券，把90%用于购买非常低成本的S&P500指数基金，我相信遵循这些方针的信托，能比聘用昂贵投资经理的大多数投资者，获得更优的长期回报，无论是养老基金、机构还是个人。
显然，连巴菲特也并不认为，在他之后的信托基金掌管者能够延续他连续几十年年均20%收益的投资记录，他更相信未来的信托基金管理人其实是个普通人，所以，别折腾，买标普指数就行了！
在我的小红圈里，关于孩子教育，我曾说过这样一段话。
我说句大家不爱看的话吧，所谓对孩子的期望和规划，最终极大概率是白搭。
爱因斯坦的孩子，我们期望他至少和爱因斯坦差不多吧？！实际上也就是普通人，三个孩子，还有两个精神分裂。
关于孩子，我们培养的时候，给他提供基础的，提供足够的父爱母爱，其他的，听天由命吧！
有个词叫平均值回归，你极聪明，虽然说你孩子聪明的概率偏高一些，但极大概率还是会回归到普通人的水准，接受孩子最有可能是个普通人的前提，教育上你就不会那么焦虑。
杂志《边缘》（Edge）的编辑约翰-布鲁克曼（John Brockman）曾经请一些科学家讲述他们“最喜爱的公式”，《思考，快与慢》的作者、诺贝尔经济学奖得主丹尼尔-卡尼曼提供了如下公式：
成功=天赋+运气；
巨大的成功=更多的天赋+更多的运气。
以我个人对世界的理解，我宁愿把卡尼曼的“加号”给变成“乘号”，任何一方面遭遇不利，都会让一个人的成功变得遥不可及——
成功=天赋×运气；
巨大的成功=更多的天赋×更多的运气。
成年之后，阅读中国历史，最让我困惑的有三个事件：
蒙古人崛起征服欧亚大陆；
满清东北入关征服明朝；
朱元璋这个叫花子建立明朝当上皇帝。
用这个公式来解释，一切都明白了——我的关注点变成了蒙古人的“天赋”、满清入关的“天赋”和朱元璋这个农民叫花子的“天赋”，即便真正了解到这些“天赋”之后，我也绝不把他们的“成功”视为必然，而是恰当时间、巨大运气与绝佳策略（天赋）合力所造成的结果。
蒙古人、满清和朱元璋成功了，他们固然有天赋过人之处，但时运却也至关重要，甚至更重要——他们的竞争者也许天赋比他们还好，但这些竞争者的运气太差，没有生存下来而已。
这就是所谓的“幸存者偏差”。
1940年左右，在英国和德国进行的空战中，英国损失了不少轰炸机和飞行员，英国军部在研究给轰炸机的哪个部位装上更厚的装甲，以便提高飞机的防御能力。
军方研究了那些在空战中飞回来的轰炸机，发现飞机上被打到的弹孔主要集中在机身中央，两侧的机翼和尾翼部分，因此有人提议，在弹孔最密集的部分加上装甲。
然而，美国军队的统计学家Abraham Wald却指出，这些百孔千疮的轰炸机是从战场上成功飞回来的“幸存者”，因为这些弹孔对飞机来说算不上致命，要想救那些轰炸机飞行员的性命，更正确的方法应该是去研究那些被打中并坠毁的轰炸机。
Wald的结论后来被英国军方采纳，挽救了成千上万的飞行员性命。
这个道理并不难理解。
和枪击案中活下来的人一样，他们都是手部和腿部中弹居多，而击中头部和心脏的却少之又少——因为被击中头部和心脏的人，大都很快死亡，根本活不下来，这恰恰说明头部和心脏，远比手和腿更需要防护。
如果我们只看成功的幸存者，机械的去统计他们的共同点，结果却忽略那些死去的飞行员，那么就会很机械的得出违背基本原理的荒唐结论。
美国宾夕法尼亚大学的教授菲利普-泰特罗克调查发现，专家们的预测，比起粗略地用历史经验推测现在或未来的走势准确不了多少。人们对于复杂体系行为的预测（如证券市场、人口变化、科技革新等），经常会错得极其离谱。
卡尼曼还曾经讲过，我们会认为一家非常成功的企业领袖“头脑灵活、讲究方法、行事果断”，不过，假使一年以后企业变得很糟糕，我们又会认为他“稀里糊涂、僵化死板、独断专行”——明明是同一个人和同样的行为，事情进展顺利时就是讲究方法，而事情进展不顺利时就成了死板僵化，而人类就是这么势利。
决定这家企业成败至关重要的是什么？
说到底，就是运气，就是幸存者偏差！
创业、投资，也同样如此。
拿当今中国最顶尖的企业阿里和腾讯来说，他们都是绝佳的时间、巨大的运气与顶尖的天赋合力的结果——比较之下，我觉得马云的天赋更高一些，而腾讯的运气更多一点。
但是，本质上来说，这两家企业如今能够如此成功，其背后时代的运气才是最要命的事情，它们都不过是“幸存者偏差”的结果。
所以，我经常开玩笑的和朋友说，别相信很多人的那些狗屁成功经验——成功是小概率事件，并没有多少经验可供借鉴，但失败却一定有教训！
果壳上有一篇文章说，我们都见过一些社会现象：
朋友圈里最聪明的姑娘，嫁了个蠢蠢笨笨没啥才华的老公；
大帅哥娶了个平庸妻子，却还捧在手掌心上；
小时候长得极漂亮的校花，如今过着落寞贫困的生活；
成绩最差的那个同学，居然成了上市公司的总裁；
书香门第生出了流氓，流氓世家出了个英雄；
一个勤恳诚实的人折腾几十年却出不了头，吃喝混日子的人却平步青云；
注重保养身体的人，早早得癌症去世，吃喝嫖赌抽五毒俱全，活到101岁；
……
其实没什么，这些都是幸存者偏差的结果，刚好被我们看到了。
恰恰因为这种现象不符合我们观察到的社会现象的“平均值”，所以才能让我们印象深刻。
如果把全部投资者作为样本分析，在平均值回归这一定理之下，无论是保尔森、索罗斯或是巴菲特，他们取得如此巨大的成功，不过都是“更多的天赋×更多的运气”——用装逼一点的话来说，在时间长河的洗涤之下，他们都成了“幸存者偏差”，而其他绝大多数投资者，就是“平均值回归”的牺牲品。
幸存者偏差+平均值回归，才是这个世界的真实的运行法则。
回到文章前半部分，是因为保尔森有着非凡的投资天赋，然后又在恰好的时间做对了事情，恰好又投入了他的全部财富，所以能够取得2007-2008年的战绩。
虽然保尔森最近连续6年霉运缠身，但某种程度上说，如果把时间拉长，我依然相信保尔森的能力和他对市场的判断，我相信保尔森有着极高的投资天赋，但至于他会不会再创2007-2008年的超级辉煌——我倒是认为不大可能了。
先锋集团创始人、指数基金教父约翰-博格尔（John Bogle）说过——
基金行业都非常清楚，几乎所有的绩优者，终有一天会失去他们的优势。
保尔森本人对自己倒是很乐观，他从一无所有走来，现在已经拥有如此巨大的财富，他说，自己才63岁，而索罗斯和巴菲特都已经接近90岁了，接下来的时间里，他会将丘吉尔最后一次演讲的名言烙印在心底——在这场20分钟的演讲里，丘吉尔总共只讲了3句相同的话：永不放弃（Never，never，never，never give up）！
