最近我的朋友从小米离职了。
他是中科大计算机专业的高材生，毕业后加入华为，在华为工作三年，税后年薪达到40万。朋友是北方人，又是家中独子，在上海华为积累了几年之后，便产生了回北方的想法。恰好2017年的夏天，一位猎头联系到他，邀请他到北京加入小米。起初他并没有太大的兴趣，一方面小米开出的工资并不高，只有行业平均水平的70%左右，另外小米在2016年销量大幅下滑，看衰小米的声音不绝于耳。但他最终还是选择了加入，因为小米承诺给他期权，且小米已经在紧锣密鼓地筹备上市。
作为多年的老友，得知他要到北京，我十分高兴，他来到北京后也是我第一个给他接风。虽然我俩都不爱饮酒，但见面后还是开了一瓶36°的某品牌二锅头。酒过三巡，我问他为何选择降薪加入小米。他跟我透露虽然工资下降了很多，但他可以得到一笔期权，按照当时估值水平（小米2014年融资时估值为450亿美元，2017年市场预期小米估可以达到1000亿美元），这笔期权至少价值100万人民币，考虑小米的成长性，未来这笔期权的价值可能更高，他的“综合收入”并没有降低，反而还提高了。看到朋友对新工作充满期待，我着实替他高兴。
小米确实是一家优秀的公司，2017年之前没有任何一家公司能够在手机销量下滑后重拾增长态势，但小米做到了。在提升了供应链效率之后，受益于境外市场扩张和高端系列MIX机型的火爆销售，小米2017年卖出了0.91亿台手机，销售均价达到了881.3元，双双创下历史最好成绩。
量价齐升之后，小米完成华丽转身，从被人看衰的硬件厂商变为炙手可热的超级独角兽。有接触过小米IPO项目的投行人士透露，小米内部对公司估值预期比较高，接近1000亿美元。市场中的传闻更是夸张，有流言称雷军认为小米的合理估值是2000亿美元，引发吃瓜群众大辩论，争论小米是否值2000亿美元。
笔者当时站在了“小米不值2000亿美元”的一方，倒不是不看好小米的发展，而是真心觉着2000亿美元太贵了，即使是1000亿美元也是太贵。2018年春节后我请我的朋友吃饭，我们聊起了小米的估值，他认为小米的估值至少在1600亿美元之上，而我认为合理的估值只有500亿美元。我拿出苹果的市值做对比，彼时苹果的总市值是8000亿美元，我认为小米的市值不应当超过苹果的1/16。因为苹果每年的手机销量是小米的2倍以上，苹果手机的售价是小米的5倍以上，苹果手机的毛利是小米的2倍以上，苹果使用了自家的处理器与操作系统，假如每项劣势让小米相对苹果的估值减少一半，这4项劣势算下来刚好是1/16，对应小米的估值是500亿美元。朋友听后脸色铁青，直言“不聊这个了”。
除了估值的争论，那时大家还在争论另外一个问题，即小米到底是互联网公司还是硬件制造公司，而这也是影响小米估值的重要因素。小米自然希望市场能够把自己当作一家互联网公司，在流出的Pre-IPO融资材料中，小米披露了自己的日活用户数量和月活用户数量，这个指标是互联网公司最重要的经营指标。不过这个数据一流出就遭到了网友质疑，手机作为生活必需品，日活和月活数据的意义不大。我倾向于认为小米是硬件公司，因为小米的互联网收入占比并不高，不足公司总营收的10%。
除了市场的质疑声，小米的运气同样不太好。小米在2018年5月2日正式递交了IPO申请，彼时恒生指数仍然30000点之上震荡，到了6月市场突然击穿30000点，半个月时间就跌到了28000点附近，市场风险偏好急剧下降。小米为了保证IPO的效率，将发行价下调至17港元，估值也跌到543亿美元。然而面对降价后的小米，市场并没给多少面子，7月9日小米上市当天就破发了。
雷军在当晚的庆功宴上表现得十分淡定，直言“股价短期波动不重要”、“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍”。
然而资本市场从来不会给企业家面子，小米上市后仅维持了1周的上涨，之后便开启了慢慢熊途。股价从最高的22元，一路下跌到现在的不足10元，公司总市值仅剩316亿美元，这与当初的1000亿美元市值相距甚远。当初听了雷老板的话，买入“年轻人的第一支股票”的投资者们，现在恐怕想的是“把钱还我，我不玩了”。
实际上被套牢的不仅仅是股民，还有小米的员工。小米有近4成员工持有公司期权，大家期待公司上市后股价飞升带来丰厚的收益，因此甘愿拿较低的薪水。根据小米招股书显示，小米2017年雇员工资、薪金和花红开支共计24.28亿元，相当于每位员工的年均年薪为16.73万元，在BATJTMD中处于最低水平。原本以为可以在公司上市后成为暴发户，没想到被自家公司割了韭菜。
就在上周，我的朋友终于下定决心，离开了小米，加入到一家真正的互联网公司。他因为期权来到小米，又因为期权离开，整个过程让人唏嘘。
股价虽然不涨，但小米的经营实际十分稳健。在刚刚发布的2019年一季报中，实现总收入438亿元，同比增长27.2%；经调整利润21亿元，同比增长22.4%；智能手机全球销售2790万部，收入270亿元，同比增长16.2 %，单机售价继续小幅提升；除此之外，小米IoT与生活消费品营收达人民币120亿元，同比增长56.5%，小米IoT平台已连接IoT设备数达到1.71亿台（不包括智能手机和笔记本电脑），同比增长70%。可以说小米正在将他在手机领域的成功复制到其他领域。
小米面对羸弱的股价， 只得祭出大杀器——回购股份。今年小米已经3次回购股份，花费了近2亿港元回购约2000万股。
不过在1月的回购之后，小米股价并没有逆转下跌的趋势，目前仍然在10港元左右徘徊。如何解决，只有继续回购！5月14日晚间，小米发布公告，向董事授出一般授权，以购回不超过公司已发行股份总数10%的本公司股份。
市场不看好雷军的小米，但雷军自己看好；市场觉着小米的股价贵了，但雷军觉着便宜。10%的回购能否顺利实施，雷军和市场谁更懂小米，让我们拭目以待。
