二：手机国内市场，小米全面溃败
根据行业大V“安乎都护府长史”提供的数据，小米手机5月份国内渠道终端实际销量同比下跌53%，6月实际销量同比下跌56%！
这名博主的数据和厂商公布的数据有所差别，因为博主数据来主要自于每个月各大运营商的实际激活量，会比厂商提供的出货量数据低一些。
50%的下跌，对于任何一家硬件厂商来说，如此巨大的跌幅都将会引发恶性循环，销量下跌—库存大增—降价清理—毛利下降—新品延迟—营收下滑，对于小米来说，这个恶性循环的前四项已经发生，情况正在一步步恶化，危机已经越来越近。
那么，小米手机在国内市场为什么会出现暴跌呢？
2018年，是中国手机市场十年来最低迷的一年，根据研究机构IDC公布的数据，2018年中国国内手机市场出货量3.98亿部，相较2017年的4.44亿部，同比下跌10.5%。
但是这一年最引人瞩目的，是华为手机的崛起，无论是国内还国外，无论是主打高端品牌的华为，还是主打中低端的荣耀，都在全球手机市场整体陷入负增长的局面下逆市实现增长。
如果说高端品牌华为增长影响的是苹果和三星，那么以性价比主打中低端品牌的荣耀带给了小米巨大的压力。
据IDC的数据，2018年荣耀手机在国内的出货量为5442万部，同比增长13%，而小米国内的出货量为5199万部，同比下跌6%。
在2018年上半年，小米手机的出货量延续了2017年的势头，同比保持增长。但是在下半年，荣耀先后发布8X和V20等一系列性价比优秀的热销机型，迅速抢占小米手机（尤其是红米手机）的市场份额。
在2018年第四季度，小米手机出货量2500万部，而2017年的出货量为2850万部，同比下跌12%。
在小米最引以为傲的线上市场，荣耀更是毫不留情痛下杀手。
根据第三方研究机构赛诺的数据，第三季度荣耀以11万台的微弱优势反超小米成为线上市场销量第一的手机品牌。第四季度，荣耀更是凭借等多款新机型的热销加大了和小米的差距，线上销量682万部领先小米147万部，成为中国第一互联网手机品牌。
2018年中国手机线上销量排名，赛诺
在华为的步步紧逼之下，小米长期技术研发积累不足的弊端暴露无遗。
如果打个比方的话，华为就像是苦修内功多年的少林弟子，大力金刚掌招式沉稳，变化不多，但每一掌打出的力道却越来越劲，缺乏内功修炼的小米只能步步后退，一败再败。
另一家对小米形成巨大冲击的手机厂商是Vivo。
2018年Vivo出货量7600万部，同比增长11%，同样实现逆市增长。
Vivo能够逆市增长的主要原因是在低端市场上表现出色，主打性价比、专攻线上的Vivo Z系列表现出色。进入2019年，Vivo又发布对标小米9的子品牌iQOO，并且赞助王者荣耀KPL职业联赛成为官方比赛用机，出色的性价比和准确的定位让iQOO迅速站稳脚跟，并且成功抢占小米9大量市场份额。
华为和Vivo对于今年的国内手机市场目标相似，尽可能地扩大自己的市场份额，不断以高性价比产品抢占市场。华为消费者业务CEO余承东在4月11日的P30发布会上公开表示，今年华为的目标是拿下国内50%的市场份额。而来自行业内的消息是，华为在渠道中实施“渡江战役”，要求核心渠道商每月手机销量的50%，必须要是华为手机。
从二、三季度的情况来看，华为的攻势愈加凶猛，在高端市场华为凭借P30系列和Mate 20Pro抢占苹果份额。
在中端市场，华为把Mate 20降价至3000元以内，让荣耀V20降价至2000元价位，还发布了高性价比的荣耀20系列和针对女性用户的Nova 5系列，这些举措令华为不断扩大中端市场的市占率。小米在2月份发布的小米9在激烈竞争之下销量快速下滑，不得已只好发布红米k20 Pro填补小米9的市场空缺，但是在华为和Vivo的双重攻势之下，小米后劲不足的问题暴露的越来越明显。
7月23日，华为又针对低端市场发布了荣耀9X，在意味着华为和荣耀新一波低端机型将陆续登上舞台，在2018年下半年，就是华为和荣耀的低端机对红米造成巨大冲击，才导致小米的局面越发被动，因为小米去年1.19亿部出货量中，超过1亿台都是红米低端机，实际上红米才是小米公司最重要产品，而荣耀和Vivo对红米的一波又一波冲击让小米难以招架。
从IDC公布的小米2018年四个季度的出货量数据可以有更直观的感受，小米手机在第四季度出现了巨大的跌幅，同比下跌35%。
在荣耀和Vivo的双重夹击下，小米在国内市场节节败退。据“安乎都护府长史”专栏提供的数据，2019年小米的国内终端渠道销量和激活量逐月加速下跌。
小米手机在海外市场必须使用谷歌原生安卓系统，包括应用分发和广告的绝大部分收入都属于谷歌，所以决定小米净利润的互联网业务主要依靠国内市场。
但是国内手机出货量的不断下滑导致小米手机的活跃用户不断降低，随之而来的的问题是——小米如何在手机活跃用户不断下降的局面下维持净利润的高速增长，从而给予市值足够的支撑？
很遗憾，雷军并没有特别好的办法，根据QuestMobile的报告数据，从2018年7月开始，小米应用商店的月活和日活用户便开始不断下滑，2019年4月的月活人数降至7041万，相比2018年7月的8974万，下降21.5%。
这项关键数据的下滑对市值造成了直接影响。因为小米的商业模式是以低毛利销售手机和其他硬件，然后通过互联网服务收入获得利润，小米财报中的净利润是和小米的互联网服务收入直接成相关的。
根据小米今年第一季度财报公布的数据，互联网业务同比增长31.8%，收入43亿元。拆分来看，其中广告业务收入达23亿元，同比增长21.8%；游戏业务收入达8.23亿元，同比增长只有6.8%，这两项收入合计31.23亿元，同比增长17.4%，增速已经非常之低，只不过依靠互联网金融和小米有品12亿元收入和96.4%的增长提升了整体的增速。
能够看出，活跃用户的不断下降让小米的互联网收入增长乏力，只能依靠互联网金融放贷和小米有品维持增速。
但是，互联网金融放贷产生的收入，并不能和广告、游戏产生的收入相提并论。对于互金放贷业务来说，这种业务属于明显的风险后置型业务，小米金融在发放贷款时，为了让增速好看，投放了大量的外部广告，这些贷款的质量从长期来看缺乏可控的手段。现在小米在财报中计算的贷款的利息，可是未来贷款的本金能否顺利收回，对于快速扩张的小米互金业务来说存在巨大的风险。
在愈发激烈的竞争下，国内手机市场份额快速下滑，为了维持市场份额和清除库存，不得不降低毛利，以亏损价格销售手机，毛利率逐季下降，手机业务亏损越来越严重。同时，预示未来互联网收入的活跃用户持续减少，互联网业务变现增速不断放缓，只能依靠互金和有品让财报数字更好看一些。
以上这些，就是小米股价从去年上市后不断下跌至现在的9港元的主要逻辑。
小米过去一年股价走势
对小米而言，还有另外一个极其关键的问题。
今年二月，小米9发布，虽然小米使用的索尼IMX586摄像头和高通骁龙855芯片都是最顶尖的配置，但是在电池配置上犯了大错，3300毫安时容量的电池对于已经习惯4000毫安时的消费者来说完全不够用，同时又因为供应问题导致供货不足，被Vivo旗下子品牌iQOO抓住机会抢夺小米9不少市场份额，同时荣耀V20降价，致使致使雷军不得不忍痛放弃小米9，发布红米K20 PRO取代小米9，希望赢回一些市场份额。
红米K20 PRO发布后反响不错，但是这也给小米提出了艰巨的任务，2000元至3000元的中档市场已经让给红米，所以小米手机必须要提升到4000元左右冲进高档市场。
这是小米不得不采取的举措，因为当前的手机市场中，1000元以下的市场正在不断萎缩，而1000元至2000元的低档市场和2000元至3000元的中档市场是各家手机厂商抢占市场份额的必争之地，竞争异常激烈，比如，华为今年的目标是国内市场出货量占比50%，为了实现这个目标，华为在中档手机市场疯狂推出新品并对老机型降价，荣耀20系列和华为 Nova 5系列先后登场，荣耀V20价格降至2000元，Mate 20标准版价格降至3000元，由于华为手机中包括麒麟芯片和其他一些部件都是自己研发生产，所以成本控制上肯定比其他厂商更具优势，对于其他厂商来说，面临华为如此猛烈的攻势，在这两个档位中不丢失市场份额已经很不容易，根本不敢想挣得太多的利润。
如果在中低档没有利润，互联网业务增长放缓，海外竞争加剧，小米手机未来的利润增长点又在哪里呢？
今年国内手机市场的增量空间主要在3000元以上价位，机构预测，未来中国手机市场3000元以上的机型出货量占比将超过50%，并且也是最重要的利润区间，而小米目前没有一款机型价格在3000元以上。
所以小米必须向4000元的高档市场进攻，小米对标华为，红米对标荣耀，这是雷军的战略决策。
可是这谈何容易，在高档市场，没有足够的差异化就无法获得市场认可，也就无法获得品牌溢价，小米的理念多年来一直是满足80%用户的80%常用需求，换句话说，中庸之道就是小米之道。
但是现在需要小米做出改变，同时，只有观念的转变也是不够的，在研发上必须要有所突破，寻找差异化的亮点，雷军愿意去做吗？雷军能够做到吗？
假如雷军无法让小米在下半年成功站上4000元高档区间，那么对于小米这个品牌将非常危险，中低档市场已经让给红米，如果小米品牌向上攻城失败，将陷入进退两难的局面，对于整个小米公司来说，最核心的品牌受损，将是一场灾难。
7月28日，小米在京东商城上将新机型小米 CC9降价100元，售价从1799元降至1699元，距离这款手机7月2日上市只有26天，成为小米有史以来降价最快的手机，因为这款手机无论是线上还是线下的表现都可以用四个字形容，无人问津！
7月30日，华为发布2019年上半年业绩，其中手机出货量1.18亿台，同比增长24%，对于手机行业的其他厂商来说，这绝对不是一个好消息，因为任正非近期说过，华为手机全年的出货量目标是2.7亿台，同比增长35%，上半年的增速远低于任正非的目标，所以下半年华为手机必将加强攻势，在产品发布和价格战上更具主动性，小米手机业务下半年面临的压力可想而知。
