4、自杀式投入成就了徐小平
王峰：中国创投行业是否同样也进入了艰难时刻？让我们先做一个回顾：1996 年全国人大通过《中华人民共和国促进科技成果转化法》，首次将创业投资的概念纳入到法律体系中。
经过二十多年的发展，创投产业已经成为中国经济的重要推动力量。根据公开数据，过去二十多年，在中国股权投资市场，创投机构投资了约四万亿的资金，投资了四万多家企业。
但是这二十多年里，尤其是中国本土创投业，走得并不平坦。2001 年，纳斯达克泡沫破灭，引发了中国创投业的全面衰退，缺人、缺钱、缺退出渠道的创投寒冬一直持续到 2005 年；2008 年，金融危机席卷全球，创投产业又遭遇重创；2011 年，二级市场中概股低迷、投资者对中概股的热度和信任度大降，又引发全行业的萎缩。
现在，业界不少人认为，随着整体经济环境的下行压力逐渐增大，如果说创投行业也开始过好日子，您是否感同身受？真格成立也有 7 年了，您觉得哪一年过得最难？哪一年过得最爽？
徐小平：真格前后（包括机构化之前我和王强老师个人）投资了 800 家企业，在四万家里面占 2%，也值得骄傲啊。我的形象，主要追求气质；我的投资，主要追求数量。
对于基金，最爽的日子是当我们一期期基金开始有了丰厚的退出回报之时。其余的日子，可能都不会真爽。
真格在刚成立的那几年应该说是过得很爽，因为我们像公牛闯进了瓷器店，用一套全新的打法、用种种和创业者非常亲近的方式，结交了大量优秀的创业者，也赢得了广泛的声誉。但这一切的目的只有一个：就是投到最好的项目，获得最高的回报。
随着中国创业黄金十年的深入发展。投资机构越来越多、投到顶级项目的投资人也越来越多，就在我们身边涌现了一个又一个的优秀项目。这时候，我的压力就开始日益显现，过去有一句话叫“盛名之下，其实难副”。
无论名声如何，最终检验真格基金胜负成败的其实就是一个字——回报。我和王强闯入投资领域，可以用一句话来说——那叫“吃饱了撑的”，但没想到现在却为投资业绩，而日夜操劳，导致消化不良。
真格机构化之前，我和王强投资都是用自己的钱，亏了就亏了，回去顶多给老婆跪搓衣板而已，还不至于要面对众多 LP 和公众来汇报我们的成绩单。但现在，真格名声在外，基金的表现时时刻刻在众目睽睽的检视之下。
所以，我承认我失去了当年投资那一份潇洒——那份“帮助年轻人”的“亏就亏了”的潇洒，我们开始更多考虑投资回报。
王峰：我一直相信这个观点，一个时代造就一批人，不只是创业，对 VC 亦是如此。雷军说“顺势而为”是非常了不起的。
比如在 VC 领域，是最早的一批技术创业者就了 IDG 的周全和熊晓鸽，电商成就了红杉中国的沈南鹏，因为他做成了携程看懂了电商，而移动互联网成就了经纬的张颖，他和很多 PM 走得很近，甚至 O2O 还成就了金沙江的朱啸虎，不同投资风格、投资方向的创投机构派别不同，时机不同，打法也是不同。
So，这里有两个问题：第一，是什么成就了徐小平？第二，每一个 VC 都成长于某个创业爆发期，那么，什么样的 VC 能实现跨周期发展？
徐小平：你提到的这些创业者，都是非常伟大的投资人。他们投出来的项目，无论从成长速度，还是资本回报率，在全世界都名列前茅。
面对这些大家，我自己心情复杂，思绪分裂。一方面为他们感到震撼和自豪，另一方面，觉得自己无能和渺小。当然我可以说，他们为所有投资人树立了辉煌的标杆，但另一方面，这些标杆看上去是那么难以逾越，高不可攀。
进入投资圈，固然是我职业转型的亮点，本以为逃离了和俞敏洪周旋的世界，没想到却跳进了沈南鹏，张颖这些高手林立的江湖。人人都说跨行好，岂知跨行更烦恼。但无论如何，与这些伟大的投资人同行同伍，也给我的人生带来新的目标与追求。
至于你说“什么成就了徐小平”。我想，应该就是我开始做天使投资以来，对中国创业者的一种毫无保留，全身心的信念与支持。
这种全身心的投入，我甚至可以用一个极端的词来形容—自杀式的投入。自杀式投入，就是忘记保持现金流健康循环的投入。就是这种破釜沉舟的信念，让我在创业者当中赢得了一定的信任。
我投资之猛，曾经达到了个人现金流困难的地步。我曾经把我这种窘迫状态跟某位顶级投资人聊过，没想到也引起了对方的共鸣，因为 ta 也处在相同的困境。一项投资，动辄就是百万级的数目，一旦投入要想退出，起码要等到 3-5 年的时间。
而中国的创业机会，是按小时，纷至沓来，目不暇接。一旦进入这个行业，你就时刻刻处在无法抵抗的诱惑之中。当然也有一年只投几个项目的所谓的“理性投资人”，但我就是那个看见我认可的创业者不可克制的激情投资人。回看我走过的投资道路，我的信念与真情，得到了丰厚的回报。
什么样的 VC 能够跨周期发展？在跨周期发展的过程中，如果谁轻信创业黄金十年的消失，那谁都有可能跟着消失；但如果谁能够相信白金十年的揭幕，那么他们就能够攫取新时代的红利。
假如要我给任何人一个建议的话，那就是忧患意识。忧患意识对创业者、尤其对于一个投资行为要延续若干年的 VC 来说是很重要的。那种居安思危、相信未来的基金能够实现跨周期发展。
