上市公司的退路
上市公司如果倒闭了，发行的股票怎么办？
这个问题很有意思。在中国市场让一个上市公司进入彻底的倒闭清算是很不容易的事情，因此关于公司破产清算我就不多说了，主要谈谈一个中国的上市公司连续巨亏面临摘牌，发行的股票该咋办？如果退市，股票又该咋办。
在公司倒闭之前，连续亏损两年的上市公司就会转成 ST 股票（退市风险警示），然后再转为*ST股票（三年亏损，严重退市风险警示），到第三年度末，还不能转为盈利的，将暂停上市，到第四年度末，还这样的，转入退市整理期。退市整理期结束，转入场外柜台交易市场：
上市公司的股票被终止上市后，公司应当选择并申请将股票转入全国性的场外交易市场、其他符合条件的区域性场外交易市场或者本所设立的退市公司股份转让系统进行股份转让；公司不申请的，本所安排其股票在本所退市公司股份转让系统进行股份转让。
本所设立退市公司股份转让系统，为退市公司股份转让和信息披露等提供相应的服务，该系统实施适应退市公司特点的股份转让安排，采取严格的股份转让限制措施、市场监控措施和投资者适当性管理措施，并要求公司通过公司网站、中国证监会指定的非上市公众公司信息披露平台或其他公开媒体公告其重大信息。
对于股民来说，真的突然出现上市公司倒闭然后血本无归的情况很少，最多是股价跌到 1 块，比如东方电子和银广厦。而且中国的上市公司壳资源还算是有价值的，当最后实在不行的话，还可以重组挽救壳资源，比如000504 *ST 传媒，这几天就在退市绝望的前夕做最后的重组来挽救这个主板的壳儿。当然，如果像 *ST 长油这种跌到 8 毛了，然后发布退市公告之后，你还可以在场外市场通过转让股份降低自己的损失。
当然了，有些人觉得 ST 股票的投资机会更大，这也没错。这也是中国市场的特色决定的。在美国市场，如果股价跌到1 美元以内，一定时间后直接会被退市，根本不存在 ST 的警告期，比如中华网就是这么挂掉的。
比如，纳斯达克交易所的退市条件是：如果某公司股票市价低于最低交易价（1 美元）超过 30 个交易日，会向该公司提出退市警告，并限其在90 天内改善公司业绩，使股票的市价恢复到高于最低交易价的「可以接受」水平，否则该公司将被勒令退市。在某些情况下，纳斯达克会给上了「退市」名单的公司 3 个月以上的宽限期，不过前提是该公司必须证明其净收入超过75 万美元，股东所持股票金额超过 500 万美元，或公司市值超过 5000 万美元。
那么，回到 A 股来说，正是有 ST 和 *ST 的存在，让这些公司在无法有效改善业绩的前提下，必然寻求重组摘帽。我观察到的ST 重组分两种类型，一种是本身市值还可以，找个优质资产注入直接实现摘帽，资产题材很热门，重组披露之后直接 N 个涨停。另外一种是卖壳，我个人抓到的机会是ST 黄海，但是也没赚多少钱，毕竟不是内幕交易。ST 黄海从天研院重组到上礼拜摘帽子改名字，股价也是起起伏伏好多次，我是 5 块多买的，见到 8 块多，又跌到6 块多，最后 6 块 6 卖了。再比如神码借 *ST 太光，谁抓到了也是十个涨停的回报。
但我们总不能见到贼吃肉看不到贼挨打，*ST 长油就是个典型的例子，这已经失败了。下一个例子是*ST 传媒。*ST 传媒就是赛迪传媒，本身公司已经业绩非常差了，今年还创下了 A 股董监高离职的纪录。如果 2013 年报盈利不为正数，那么 504 就会被退市。504一直都在积极寻求重组，无奈机会和操作都不够理想，一直没有搞定。最近 504 发起了保壳行动，大股东湖南国投借款给上市公司，然后马上发起豁免，以至于利安达在最后的审计报告上注明特别提示条款：5042013 年度扣非净亏损 2200 万，因为好多股民都不知道扣非利润是啥意思。
那么，就从 *ST 传媒（000504）来看，目前面对的风险正是本题提到的，上市公司倒闭怎么办。000504就业绩来说，如果不是上市公司，基本可以是 game over，但正因为是上市公司，才有活下去的可能性。但这个活下去的可能性，并不确定，今年 Q1 财报净亏损400 多万，如果大股东不能继续输血豁免的话，504 只有死路一条。
那么，这个机会就摆在股民面前，如果你赌一把，赌 504 会尽快卖壳或者重组成功，那么你肯定赚钱。如果504 今年还是那么衰，那等来的就是退市！
好了，总结一下我的观点：
1. 上市公司有没有可能倒闭？有可能。
2. 上市公司倒闭之后股票咋办？参见上面退市政策。
3. 上市公司倒闭之前我该咋办？参见关于 000504 的分析，自己拿主意。
