业务模式：聚焦内容分发，借助广告、电商实现流量变现
产品定位：以算法提升内容分发的准确度和用户粘性
新技术、新模式推动新一代移动互联网巨头加速崛起。传统互联网巨头BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）手握搜索、电商和社交，在各自领域已形成近于垄断的优势。TMD（今日头条、新美大、滴滴）等新兴互联网公司借助创新技术及商业模式，在共享出行、生活服务、资讯服务等领域实现快速崛起，虽然成立时间晚，但成长速度更快，目前仍处于构筑护城河过程中。
互联网用户行为变化：用户从主动信息发掘向被动信息接受转变。互联网的本质在于提升信息传递效率，随着线上信息的爆炸式增长，严重的互联网信息生产过剩以及用户选择困难成为用户当前面临的核心痛点。因此在移动互联网时代，将各类信息不断切割成各种碎片化的状态，并通过主动推送方式以符合用户碎片化场景需求，自然就成了解决用户当前信息需求痛点的最为有效的方式。而我们看到资讯领域的今日头条、电商领域的网易严选就是诞生于这样的场景。应该说，今日头条的出现非常恰当的迎合了当前互联网用户的核心痛点诉求。
今日头条产品本质：实现用户信息获取从主动搜索到被动个性化推荐的转变。今日头条作为资讯平台，借助推荐算法，实现个人内容获取方式从主动搜索到个性化分发的本质转变，满足用户对信息“好奇感”、“饥饿感”，并在持续信息刷新中给予用户不确定奖赏。产品自上线以来用户规模持续高速增长，截至目前累计激活用户数突破7亿人，月活跃用户数达2.63亿人，为国内最大独立综合资讯平台。同时公司以今日头条用户流量和个性化推荐算法为基础，先后布局短视频、知识问答、社交、微博客、电商等多个领域，陆续推出西瓜视频、火山小视频、抖音短视频等多个明星产品。公司最近一轮融资（2017.04）估值100亿美元。
商业模式：基于精准用户画像，借助广告、电商实现流量变现
借助今日头条等一系列产品矩阵，公司实现了规模用户的积累，并基于用户线上行为分析等技术手段实现了用户精准画像的构建，在此基础上通过精准的信息流广告、电商品类投放实现用户流量变现。考虑到今日头条庞大的用户规模基数，以及广告、电商内容投放的精准性，我们看好今日头条的长期商业变现空间。
信息流广告：中短期增长最为迅速、最具效率的数字广告形式。在数字广告市场，信息流广告借助自身原生广告属性，以及上下文环境带来的投放精准度优势，迅速成为最受欢迎、发展最快的数字广告形式。2014-2017年，中国信息流广告市场CAGR高达123%，2017年市场规模达到577.5亿，同比增长87.4%。预计至2018年，信息流市场规模将接近1000亿元，2019年市场规模将突破1500亿元。
今日头条平台广告投放效果极为突出。目前公司产品中已经实现商业化运作的主要包括今日头条、西瓜视频和内涵段子等。其中，今日头条APP是主要的广告平台，主要有开机全屏、信息流大图/小图、头条号等投放模式。
●庞大用户规模、极高用户活跃度。在主要信息流应用中，微信、腾讯视频、手机百度和今日头条在月活跃人数和人均使用时长上均位列前十。活跃人数方面，今日头条MAU达2.6亿人，在综合资讯领域已超过腾讯新闻，居行业首位；用户粘性方面，今日头条优势明显，仅次于微信，月人均使用时长超过20小时。
●显著高于行业均值的广告转化率。公司目前信息流产品处于成熟阶段，基于广泛的用户标签进行匹配，广告曝光率和投放效果高于同业。目前今日头条平均点击率约为3%~4%，其他新闻类应用仅为1%左右。2016年今日头条广告单次点击成本约2元，高于腾讯、新浪、陌陌等竞争对手，具有较高定价能力。
●短视频广告表现同样出色。2015年以来短视频广告市场规模迅速增长，2016年以短视频广告为主的原生视频广告增长210%，远高于整体视频广告市场（43%）。同时原生视频广告占比逐渐提升，2016年达11%，预计2017年将达23%。短视频广告比图文广告内容更丰富，互动方式更多，未来比重仍将继续提升，公司在短视频领域已经形成西瓜、火山、抖音三大头部产品，在短视频广告市场占领先机。
