税收
为什么净资产价值会错估基金投资组合的真实价值呢？另外一个理由是资本利得税。当基金的资本利得实现时，必须要向美国国税局报告此项所得。税收责任由基金实现利得之时的基金持有人负担。所以，如果你今天买一只基金，第二天就实现了一大笔资本利得，你就必须要交税，即使你根本还没赚到一分钱。这表示有大笔未实现资本增值的基金，对于既有股东及潜在的股东而言，其价值低于净资产价值，因此应该折价出售。这个解释和其他解释一样，有某种明显的优点，但是它未能解释所有的事实。马尔基尔（Malkiel, 1977）在相对宽松的前提假设下做了计算：税收对折价的解释力不超过6%。显然，我们所观察到的折价，有一大部分仍是个谜。同时，根据税收的解释，折价率应该在市场总体价格上涨时上升，因为未实现的资本利得会逐渐累积。李、施莱弗和塞勒（Lee, Shleifer and Thaler, 1991a）的研究证据却是与这个推论相反的。而且，在基金清算时价格会上涨到净资产价值的事实再次显示出税收责任并不是很重要。
总而言之，在有效市场假说及理性代理人的背景下，有一大堆原因被提出来解释封闭式基金的折价现象。在这些因素中，有一些确实有其优点，但是这些因素全部加起来也只解释了折价总变动中的一小部分。
