“小米是一家互联网公司吗？”
尽管早在创业之初雷军就宣讲过自己的答案，但此后8年，小米这家公司却从未逃离由上述论题所引发的自我折磨。
“小米是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司。” 小米的IPO招股书中，“互联网公司”的身份界定之前被附加了多达3个定语。其中后两个，正是在经历了2015年“U型”低谷后，小米为自己拓展出的新商业机会。
雷军一度觉得这个新版本的“小米创世纪”应该能将它的估值推上1000亿美元。但至少在今年7月上市时，资本市场只认可了其中的450亿美元——连一半都不到，10月末，公司市值更是一度跌至约325亿美元。
2018年7月9日小米集团在港交所完成上市敲钟仪式。
小米急需向投资人证明自己在商业变现能力上拥有足够大的想象空间，以及可观的利润率。
距离7月9日在港交所完成上市敲钟133天之后，11月19日，小米集团公布2018年第三季度财报。其手机收入虽然占比仍然高达68%，但较2017年的70.30%已持续下降——2015年，这个数字还有80.4%。
此消彼长，手机收入占比缩小的同时，营收结构中不断增长的是来自“互联网服务”和“IoT（Internet of things，物联网）及生活消费产品”的收入。两者对小米总营收的贡献已分别达到9.2%和22.1%。
过去几年，由于MIUI系统过多、也过早地承载了落地“互联网服务变现”这一重要使命，MIUI团队的工程师们不得不直接面对分拆到他们每个人头上的业绩任务，用户体验与变现之间的矛盾冲突一度变得很尖锐。
好在，由小米投资的200多家生态链公司所生产的、特别是通过小米零售渠道销售的非“米家”标签的硬件，正在积极帮助小米至少在中短期内可以卸载掉一部分MIUI身上的变现压力——它们并不需要严格遵守雷军定下的“硬件综合净利率不得超过5%”规矩，而仅仅是被要求在产品定价上明显低于同行同类商品的利润率，只要价格有竞争力、产品观与小米大体保持一致就行。
业界已有共识——智能手机市场已经步入存量市场，而小米生态链公司推出的智能硬件，不仅能贡献可观的硬件收入，还会不断提供小米渴望的“互联网用户”，它们甚至能跨跃MIUI所属的安卓系统，为小米赢得大量iOS用户。而持续扩大“IoT及生活消费产品”销量的重任，则交给了小米所谓的新零售战略。
但是，面对越来越复杂的业务结构，这家年轻公司在管理的挑战上也在持续加码，雷军宣讲的互联网理想，与小米面对的变现现实之间，距离似乎也在被不断拉长。
