作者 | 齐朋利

9月14日，趣头条在美国纳斯达克正式上市。开盘仅两分钟，趣头条大涨49%暂停交易。开盘首日，趣头条股价持续升高，最终收盘价15.97美元，上涨128.14%，收盘市值达到45.9亿美元。

相比其他中概股在美上市遭遇破发或下跌的情况，趣头条上市首日的股价表现无疑让人眼前一亮，相比募资时对应的21亿美元市值，趣头条在上市首日就实现了市值翻倍。股价上涨和市值翻倍也再次反映了资本市场对于趣头条的认可。

同时趣头条的上市还创下了多个记录，趣头条不仅是国内移动内容聚合第一股，也是赴美上市最快的中概股。从成立到登陆纳斯达克，趣头条仅仅用了两年零三个月，比以发展迅猛著称的拼多多还少了7个月。

在快速上市背后是趣头条让人惊艳的用户数据。截止今年8月，趣头条累计装机1.81亿，月活用户6220万，跃居移动内容聚合领域第二名，仅次于今日头条。

相比其他移动内容聚合平台，趣头条主打三四线用户，下沉市场优势明显，形成了竞争化差异。同时独特的积分运营模式让趣头条能利用社交关系链低成本收获大量高黏性用户，这也开创了移动内容聚合平台竞争的新阶段。

但上市并不是趣头条故事的终局，而恰恰是新的开始。拥有超过10亿用户且移动互联网普及率较低的整个下沉市场都存在着巨大机遇，这让趣头条完全有机会成为下沉市场里又一个“今日头条”。对于志在打造“领先的全球在线内容生态系统”的趣头条来说，一切都才刚刚起步。

趣头条的诞生

虽然趣头条创立于2016年6月，但很多人第一次知道趣头条这个名字却是在今年3月。今年3月，趣头条宣布完成超过2亿美元B轮融资，领投方为腾讯，投后估值超过18亿美元。独角兽的估值加上腾讯投资为趣头条引来了大量关注。

同时外界对于趣头条是如何成长为独角兽又是如何获得巨头腾讯的青睐也充满好奇。事实上，虽然趣头条公司一向低调，但创始团队却堪称豪华。趣头条创始人兼董事长谭思亮曾在雅虎和盛大广告工作，其他创始成员也都来自百度和盛大。

在2015年前后，国内移动内容平台迎来蓬勃发展。谭思亮在考虑创业方向时也选中了互联网内容和流量的市场。对于主打人群，谭思亮和团队尝试了多种方向，最终选择了“自下而上”的方向，也就是先抓下沉人群。

在谭思亮看来，2015年前后，由于赶上了移动互联网爆发的节点，三线及以下的用户开始有一个相对的红利期，跟一二线的竞争不太一样，这些用户在内容消费体验上存在很大的空缺，有一个比较大的成长空间。“很多用户有了第一款智能手机后，装了一些APP，趣头条可能就是他们装的第一款移动内容产品。”

趣头条创始人兼董事长谭思亮

正是由于选择了差异化人群，趣头条得以避免与市面上已有的巨头直接竞争，从而能够获得快速的发展。在人群选择之外，趣头条也对自身产品进行了诸多创新。

最具代表性的便是积分系统。趣头条认为，市面上很多信息流内容平台的模式都以流量分发售卖为主，可替代性强，最终会陷入从大渠道买流量然后再分发的怪圈。而且会员体系比较薄弱，用户更多将其视为阅读工具，不需要登录和注册。

趣头条则以游戏化激励的方式建立了完善的积分系统，用户在趣头条上进行阅读、评论、分享以及邀请好友等行为都会得到积分奖励。积分系统的两大好处是一方面让用户在阅读的同时可以得到更多乐趣，并大大提升了用户活跃度和留存率。

据了解，其他移动内容聚合类平台用户登录率不到30%，趣头条用户登录率高达95%。即便用户更换手机，趣头条仍能凭唯一账号为用户推荐定制化内容。根据易观数据，今年7月，趣头条APP日活用户渗透率达到4.2%，在移动内容聚合领域仅次于今日头条，且单用户使用时长达55.6分钟每天，高于行业平均水平。

另一方面，由于趣头条用户登录几率极高，又有积分奖励，这使得趣头条可以借助社交关系链进行传播，趣头条用户基本都是好友推荐分裂传播。这进一步降低了趣头条用户获取的成本。目前趣头条下沉市场用户占比超过一半，其中女性用户占比超过六成，由于女性用户更乐于分享，趣头条用户也得到了指数级增长。

在2017年，成立仅仅一年的趣头条就收获了千万的日活。而截止今年8月，趣头条APP的月活用户6220万，日活用户超过2000万，用户增速在持续加快。

趣头条在总结成功崛起的原因时提到，趣头条做产品时一是选对了人群，二是做了产品创新。“我们成体系的运用了娱乐化、社交关系链、积分体系等运营方法，产品很快就做了起来，占有了先发优势。现在外面再有一个团队去copy这个产品是很难的，因为时机已经过了。”

趣头条快速发展背后也引发了一些争议。部分人认为趣头条的内容格调不高。事实上，趣头条有着严格的内容审核机制，在智能算法之外，趣头条还有近600人的人工审核团队，会层层筛选过滤不合规的内容。同时趣头条还与国内超过200家专业媒体达成合作，有超过23万自媒体入驻，这保证了趣头条内容的优质性。

另一方面认为趣头条内容格调不高也是不熟悉三四线用户特点而形成的误解。趣头条主打的三四线人群的内容需求与一二线人群有一定差异，三四线用户更喜欢广场舞、养生保健类内容，以一二线用户标准来评价并不客观。针对下沉市场用户的需求推出符合他们喜好的差异化的优质内容反而是趣头条的核心优势之一。

趣头条上市

今年8月17日，趣头条首次公布了招股书，其中提到趣头条将在纳斯达克上市。这印证了此前关于趣头条于今年年内赴美上市的传闻。在这之后，趣头条又先后两次更新了招股书，招股书的公布让外界第一次了解到了趣头条的营收水平。

总体来看，趣头条的营收水平增长迅猛。在2016年，趣头条成立当年的营收为5795万元，而到了2017年就达到了5.2亿元，相比上一年同比增长近9倍。而今年上半年，趣头条营收7.2亿元，不仅较去年同期的1.1亿元实现了5倍以上的增长，更是已经超过了去年全年的营收。

另一点值得注意的是，在今年上半年7.2亿元的营收中，一季度营收2.36亿元，二季度营收4.84亿元，二季度营收达到了一季度的两倍，这同样体现了趣头条强大的变现能力。这种变现能力背后正是趣头条差异化的用户定位、极具针对性的内容体验、迅猛增长的用户量以及高用户活跃和高用户留存综合作用的结果。

在招股书发布后，也有部分人注意到了趣头条亏损的情况。事实上，在2016年和2017年，趣头条净亏损额都在千万级的水平，相对来说并不算高。在今年上半年超过5亿的净亏损背后，很重要的一个原因是1.8亿元的创始人股权激励。

虽然有短期亏损，但趣头条累计运营现金流为正。总的来说，趣头条更多是依托自身模式和能力来发展，比如通过社交关系链获客，这证明了趣头条长足发展的实力，也与当前惯于大量烧钱来扩大市场份额的发展模式形成了较大区别。

趣头条CFO王静波表示，目前趣头条有近18亿元现金及现金等价物，亏损主要源于互联网公司早期快速增长的情况，“趣头条现在盈利，规模不可能很大，如果趣头条体量做到现在三倍、五倍，才是对股东最负责的做法。”

同时王静波还表示，趣头条此次IPO的主要目的也并不是融资，“更多是品牌认知度提升方面的需求，让趣头条进入更多用户的视野中。”

在迅猛发展的用户和快速增长的营收之外，趣头条的内容生态也在不断完善。前面提到，趣头条已经与多家媒体机构及自媒体形成良好合作，这让趣头条获得了源源不断的内容。今年6月，趣头条新增590万条内容，其中视频占到了290万。

源源不断的内容为趣头条带来新的用户，通过积分系统趣头条能够将其中的绝大多数用户留下来，这些留下来的用户会通过社交关系吸引来更多的新用户。不断上涨的内容和用户也推动了趣头条的营收不断提高，而营收又是趣头条获取内容、运行积分系统的基础。由此来看，趣头条已经形成了整个商业模式的正循环。

虽然在过去两年里，趣头条取得了长足进步，但摆在趣头条面前的市场依然广阔。相比一二线用户，三四线用户无论在用户规模还是用户需求上都拥有巨大潜力。

根据易观数据，目前下沉市场总人口有10亿人，移动设备只有5亿台，平均每人0.5台移动设备。一二线市场有约3.63亿人，移动设备有4.6亿台，平均每人1.3台移动设备，下沉市场的进一步移动互联网化必然会带来更大市场空间。

同时相比一二线用户，三四线人群工作和生活节奏相对较慢，空闲时间相对较多。再加上线下娱乐场地相对有限，社交环境相对封闭，对线上娱乐内容需求更高。

这也是趣头条未来的发展空间。而且经过两年多的发展，趣头条已经在下沉市场形成了品牌影响力，同时趣头条在三四线用户的内容喜好上更有经验，再加上趣头条独有的积分系统，趣头条已经形成了行业壁垒，在下沉市场领先优势明显。

在内容和视频外，趣头条还将推出小游戏、小说、漫画等轻娱乐内容，为用户提供更丰富的内容。趣头条团队也在孵化多个产品，其中包括阅读工具米读App、短视频平台趣多拍、出海产品Kubik等。这正体现了趣头条致力于“打造全球领先的线上内容生态”，打造国民轻娱乐内容聚合平台的目标。

综合来看，趣头条是一家值得长期看好科技公司，值得长期价值投资。一方面，整个移动内容平台的发展一直处于上升期，今日头条、一点资讯这些头部平台的整体估值都在不断升高。

另一方面，今日头已经验证了从内容平台扩展为综合性线上娱乐平台模式的可行性，伴随着趣头条的内容生态和产品线的不断丰富，趣头条未来也不会仅仅是一个内容平台，其发展空间和估值空间都值得期待。