“纯粹阿尔法”是我们所知的最好的积极理财方式,但我们也知道,想要管理足够多的机构投资者的钱,必须接受一个现实,即只有一部分有创意的客户愿意尝试这一做法。所以,尽管我们努力说服客户接受我们的方法,到世纪之交时,“纯粹阿尔法”管理下的资产只占我们管理总资产的10%左右。
尽管我们不能用纯债券账户交易股票和大宗商品,但在该领域,我们也应用了自己发现的资产组合原则,并用“纯粹阿尔法”为债券客户创造了低风险的高回报。这包括交易外国政府债券、新兴市场债券、通胀挂钩债券、公司债券,以及海外投资带来的外汇风险敞口。在我们最不受限制的债券投资组合中,我们会进行约50种不同类型的押注,比传统债券管理者多得多。这样做给了我们很大优势,并让我们年复一年地跻身投资管理表现最佳榜单。
“纯粹阿尔法”只是我们带给客户的第一个创造性设计。1991年,我们成为第一家为机构投资者服务的货币外包管理人。当时,机构投资者正在把更大比例的资产投入全球股权与债券市场。国际投资增添了有价值的多样性,但也带来了缺乏管理的外汇风险敞口。这是一个大问题,因为外汇敞口只导致了风险的增加,却没有带来预期收益的增加。我们做货币交易已有很多年,并在投资组合设计方面形成了专长,所以我们是解决这一问题的最佳选择。最终,我们成为全球最大的积极货币管理者。
我们还创造了几种其他的新型、有效的理财方式。在运用每种方式时,我们都会用一张图表向客户清晰地展示业绩预期,图上有一条累积利润曲线,以及围绕这条线的预期变化。我们能这么做是因为,我们可以基于系统化的决策程序,在大量不同条件下对决策的表现进行压力测试。