防御、边界和DNA
相比B、T——用QQ、微信、游戏三驾马车完成了对国人社交本能和注意力垄断的腾讯，和谷歌退出中国后在搜索引擎上一家独大的百度，以“让天下没有难做的生意”为出发点的阿里巴巴，始终无法在竞争中安心。
对阿里来说，对手环伺的局面从来没有改变过。阿里诞生时，前有传统实体商业，以及它当时全力追赶的电商ebay、亚马逊；如今，阿里仍然面对和线下零售之间市场份额的争抢，以及追赶它、瓜分它的电商群雄：聚美优品、唯品会到今天的京东、拼多多、小红书。
阿里战投总监谢鹰将腾讯称为“流量公司”，而阿里巴巴是“生意本质公司”。做生意，就要有客户有供应商，有产业链有上下游。梳理阿里早期重要的投资事件，可以清晰的发现无不是围绕“做电商”这个核心来展开的。
阿里历年投资数量及金额表（数据来源：IT桔子）
早在2005年阿里收购雅虎中国，马云回应一切质疑说：“电子商务在中国的发展必须有搜索引擎做工具，我们考察了大批搜索引擎以后发现只有雅虎合适。”马云称，收购雅虎是阿里“最漂亮的一步棋”，足见其在入口层面对于阿里的意义。
8年后，阿里对UC、企业数据服务公司友盟的收购仍然出于类似思路：自身拥有数据基础才能不受制于人。俞永福曾如此解释UC和阿里能够成为一家的原因：“阿里是电商做的不错，UC是非电商做得不错。”
对于财务投资，可以比较清晰地用财务回报的高低来界定成功与否。而对于强调“一切投资为业务服务”的阿里，评价体系则变得复杂。40亿收购UC，创造了当时的天价，UC之后的发展也和阿里收购时的预期有落差。但对于当时的阿里，UC代表着的“移动互联网入口”、UC的用户量和海外市场价值，甚至不能简单的理解为防御型收购。
“不能说阿里收UC赚了多少，它是花钱帮自己拿掉了一个劲敌。”一位投资人向36氪评价。
阿里的所有投资中，电商、企业服务至今占据前两名，第三名则是文娱。上述行业人士分析，“很容易理解，一开始阿里是个卖货的超市，后来变成了商场，开了各种专卖店精品店，同时它把收付款、物流这些都做起来了，文娱也是标配，就像很多人是因为要去电影院才逛商场的。”
阿里投资公司类型分布图（数据来源：IT桔子）
拥有流量的腾讯可谓天然的无界，“做生意”的阿里却需要在后天不断去拓展自己的边界。2012年，马云提出了未来10年对中国人最重要的是“Double H”（Happiness and Health,快乐和健康），于是娱乐主题的天天动听、虾米、优酷土豆、大麦网、文化中国（后改名为阿里影业）等被阿里逐一收入囊中。
根据阿里财报， 整个2017财年，来自数字传媒和娱乐的营收为195.64亿，占阿里集团整体营收的7.82%，在阿里各板块中贡献明显较弱。到了2018年第一季度，营收52.72亿、运营亏损35.41亿的大文娱登顶阿里内部的“亏损王”，与此同时阿里的电商和阿里云业务仍然保持高速增长。
拆开看单一项目，阿里在大文娱领域的投资也难言成功。“小而美”的虾米音乐，和天天动听整合后只剩下了“小”；阿里影业成立3年掌舵者更迭4次，优酷在市场份额和付费用户方面，分别落后于百度系的爱奇艺和腾讯视频， 只能排到第三。
有行业人士向36氪评价：坐拥这样的资源，阿里大文娱“做得肯定不能算好，肯定应该更好才是”。她认为起码在两方面存在很大问题：一是管理层动荡，二是“和腾讯新文创比起来，阿里文娱生态里的公司都还是点，彼此没有打通，没连成线。”
但在阿里的评价体系里，“优酷是非常好的投资”，阿里战投总监谢鹰向36氪强调。非常好意味着双赢：在线视频是个不断烧钱的行业，阿里能给优酷提供弹药，并“帮助它在变现上提高效率”；而优酷“完善了移动端的产品矩阵”，更为难得的是，带来了被外界认为阿里一直缺乏的文娱DNA。
对于阿里而言，一个突破边界、扩充DNA的战略投资是否成功需要的时间或许会比外界想象的要长得多。
在俞永福不算成功的整合了一年后，也是外界对阿里大文娱批评最激烈的2017年底，张勇宣布阿里大文娱将实行班委基础上的轮值总裁制。被认为更懂文娱的第一任轮值总裁杨伟东用了半年时间，给外界带来了久违了的优酷惊喜：今年5月，优酷成为2018世界杯央视指定新媒体官方合作伙伴，是“优爱腾”三家中唯一拥有世界杯网络直播权的平台。
由点及面的布局也在初步显现。通过网综《这就是街舞》，优酷和虾米首次形成业务互动。而近日阿里巴巴战略投资苏宁体育，在世界杯直播上成功试水的优酷将推出全新“优酷体育频道”。
造成外界评价和阿里内部评价割裂的原因之一或许是，“在阿里投资的视野中，评判一个并购案子成不成功只与投资的出发点有关。”谢鹰告诉36氪。对于自己投的公司，只要还在“做成事”的方向上，阿里认为它有足够的金钱与时间。
