老龄化：企业的机体也会衰老
随着年龄增加，人们的实力减退。同样，组织也会实力下降。譬如说，非常出色的体育队，云集了一流的队员。但是随着时间的流逝，队员年纪越来越大，而且运营成本迫使球队经理用低价签约新球员，更替高薪的资深球员，球队的实力不可避免会下降。球队新旧球员的不断更替是经营不力的一个原因。资深球员名气高、薪酬也高，新球员薪酬虽低，但其事业发展却很难评估。更替球员实际上是用不知底的球员替代知底的球员。
同理，企业的运营也有一定的生存周期（见图5-3）。企业运营的好坏取决于资本回报率的高低，更确切些说是过剩资本的机会成本（机会成本是指同样风险下，将资本投入其他地方的回报率）。资本、股票、债券的主要来源有不同的成本，加权平均资本成本[33]能反映出它们的机会成本。企业刚起步时，收益一般不高。随着行业的发展、员工实力的提高，收益渐渐增加。等到行业进入成熟期，竞争愈演愈烈，企业的收益开始走下坡路。企业收益高、发展势头好会引来大量的竞争者来抢占市场份额。竞争的结果就是产品的价格下降，服务的质量下降，企业的收益趋向于资本的机会成本。[34]
最新的调查显示，尽管一些企业维持着良好的经济优势，但是回归均值的速度却在加快。调查还指出了企业历史和经济效益的关系。企业高管知道业绩会随着时间下滑。技术的更新、产品的生命周期缩短也都加快了企业的衰退速度。[35]
图5-3
企业的生存周期
来源：作者分析
管理技术指的是优化配置金融资本、人力资本、组织资本的能力。它对企业的业绩有一定的影响。当然运气也有很大的影响。战略决策的结果在本质上有一定的不确定性。企业和人一样需要好运才能持续存在。下一章，我们将详细介绍运气所扮演的角色。
也许企业衰退的最佳解释是组织僵化。企业在发掘现有市场价值的同时，也要开发新的市场。发掘现有市场，获得短期的高额收益，不仅要优化运营流程，还要有高效率的管理。开发新的市场需要进行科学的调研、试点试验，前期的开发宣传也不会有立竿见影的收效。[36]
平衡好现有市场和新的市场，要着重考虑当时的市场环境情况。当市场环境稳定，在现有市场发掘上可以多投入些；当市场环境风云骤变，就要在新的市场开发上多配置资源，不然过去积累的资本也会很快耗尽。通常，企业会侧重现有市场发掘，这样虽然会带来短期的效益，却会让企业陷入僵化，最终被市场淘汰。人上了年纪会凭经验行事，企业也会因循守旧，遵循原来的运营模式，不思创新。可见，企业也是按照实力曲线发展的。
和人一样，组织的综合实力水平也会随着时间起伏。知道个人或组织的实力曲线，能更好地预测它们的发展趋势。华盛顿国民队和杰森·沃斯签订7年合约，平均每年付1800万美元。它的最大风险是沃斯当时已经快到事业巅峰年龄，接下去的7年沃斯的事业只能下滑而不会上升。企业和其他组织在做决策前也要三思而行。
[1]罗纳德·布鲁，沃斯同意1.26亿美元——7年签约华盛顿国民队，美国联合通讯社体育，2010.12.5。
[2]卡尔·卡特拉，史考特·波拉斯解说杰森·沃斯签约事件，强硬对话，2011.1.3。
[3]罗伯特·亚达耶博士，棒球物理学：修正、更新和延伸（纽约：哈珀出版社，2002），29-46页；迈克尔·索科洛夫，致德瑞克·基特——在他37岁生日时，纽约时报杂志，2011.6.23。
[4]大卫·埃普斯特恩，大联盟愿景，体育画报，2011.8.8。
[5]欧文·赫尔曼，人体物理学（纽约：施普林格出版社，2007），285页。
[6]理查德·舒尔茨和克里斯汀·科诺共同编纂，巅峰表现和超级明星的年龄：田径、游泳、棒球、网球和高尔夫，老年学杂志第43卷，第5期（1988.9）：113-120页；史考特·贝瑞、沙河·里斯和帕特里克·拉尔基，衔接体育的不同时代，运动统计学选集，作者吉姆·艾伯特、杰-本内特和詹姆斯·科克伦（费城和亚历山大，美国弗吉尼亚州：统计学和应用概率ASA-SIAM系列，2005），209-224页；年龄有多重要？www.pro-footballreference.com/articles/age.htm； 汤姆·泰格，年龄模式，www.tangotiger.net/aging.html；布莱恩·伯克，橄榄球的四分卫怎样老去的？高级全国橄榄球联盟统计第30卷，2011；布拉德伯里，棒球手怎样老去的？棒球简介 2010.1.11；阿兰·哈切、哲学博士和皮埃尔·弗格森，曲棍球健身与年龄，www.thephysicsofhockey.com； 乔·贝克、贾尼斯·迪肯、肖恩·霍顿和威廉·皮尔斯，不让年龄影响高水准表现：职业高尔夫球手的描述性检验，衰老和体育活动期刊第15卷，第3期（2007.7）：299-316页；布拉德伯里，性别何时至关重要，何时无关紧要，www.sports-reference.com/olympics/ blog/·p=115。
[7]巅峰表现的数据显示了几个很有趣的点。在要求力量和速度的运动项目中，女性要比男性的巅峰表现来得早。在绝大部分的运动上，随着时间推移巅峰表现是相对稳定的。比如，曲棍球手在二十四五达到巅峰表现。不过巅峰表现的绝对水平还是随着时间越来越高的。在比速度的运动项目中如跑步、游泳、划船等，这是很明显的。譬如说，1954年5月6日罗杰·班尼斯特创下了一英里3分59.4秒的纪录。现在的世界纪录是3分43.13秒，纪录的创造者是摩洛哥的希查姆·埃尔·盖鲁伊。
[8]梅丽莎·芬努凯恩和克里斯蒂娜·古利恩，制订衡量老年人决策能力的标准，心理学和老龄化第25卷，第2期（2010.6）：271-288页。
[9]加里·克莱恩，力量的来源：人们是如何做决定的（剑桥，美国马萨诸塞州：麻省理工学院出版社，1998）。
[10]自然决策是行为经济学的一个基本概念，是指人们利用体验在自然状态决策的方式。这是一种与抽象、理性决策不同的决策，是针对决策条件（时间和信息）不充分而展开研究的。在管理学传统中，一直被称为直觉决策。这样一种决策正确与否的关键，取决于框架质量的高低。也就是人们对以往经历的编码。框架质量，由“经历的多少”、“总结（加工）得当与否”决定。这可以解释在自然决策中，为什么老人往往比年轻人有优势：因为老人的经历比年轻人丰富；但年轻人如果善于总结，也可以在相对较少的经历中得出相对较多的有用框架。——译者注
[11]雷·费尔，体育赛事和象棋中可能的年龄影响，老龄化实验研究第33卷，第1期（2007.1-2007.3）：37-57页。
[12]丹尼尔·卡尼曼和加里·克莱恩，专业直觉的条件：不约而同，美国心理学家第64卷，第6期（2009.9）：515-526页。
[13]提伯·波塞冬、加里·克莱恩、萨朗基和米哈埃·肖，决策中年龄效应和启发法，经济与统计评论第94卷，第2期（2012.5）：580-595页；提伯·波塞冬、加里·克莱恩、萨朗基和米哈埃·肖，老年群体的决策战略和表现，经济行为和组织杂志第81卷，第2期（2012.2）：522-533页。
[14]乔治·科尔尼奥蒂斯和阿罗克·库玛，年长的投资者的投资决策更明智吗？经济学与统计学评论第93卷，第1期（2011.2）：244-265页；研究者在共同基金的管理者上也发现了类似的结果。见朱迪思·切瓦利埃和格伦·埃里森，一些共同基金投资者比其他人明智吗——行为和表现的跨部门模式，金融杂志第54卷，第3期（1999.6）：875-899。切瓦利埃和埃里森写道：年长的管理者似乎比年轻的同行表现更糟。多一年经验的管理者获得的收益要少8.6个基点。
[15]流体智力是一个人生来就能进行智力活动的能力，即学习和解决问题的能力，它依赖于先天的禀赋，随神经系统的成熟而提高的，如知觉速度、机械记忆、识别图形关系等不受教育与文化影响。——译者注
[16]晶体智力是通过掌握社会文化经验而获得的智力。如词汇概念、言语理解、常识等记忆储存信息为能力，一直保持相对稳定。而流体智力呈缓慢下降的趋势。——译者注
[17]雷蒙德·卡特尔，流体和晶体智力理论：一个关键的实验，教育心理学期刊第54卷，第1期（1963.2）：1-22页。
[18]衰退的原因请见朱莉·巴格、南希·祖克、爱德华·提罗什、迪娜·黛沃洛斯和哈斯克·戴维斯，流体智力中的年龄差异：普遍下滑和额部衰退的结果，大脑与认知第62卷，第1期（2006.10）：9-16页。变异性无下滑，见蒂莫西·索尔特豪斯，认知老化的定义和发生时间，心理科学的目前趋势第13卷，第4期（2004.8）：40-144页。
[19]苏米特·阿格瓦尔、约翰·德里斯科尔、泽维尔·加贝克斯和大卫·莱布森，理性时代：生命周期的金融决策和规章暗示，布鲁金斯经济活动论文集（2009年秋刊）：51-117页。
[20]梅丽莎· 芬努凯恩和克里斯蒂娜·古利恩，制定衡量老年人决策能力的标准。
[21]苏米特·阿格瓦尔、约翰·德里斯科尔、泽维尔·加贝克斯和大卫·莱布森，理性时代。
[22]大卫·莱布森，理性时代，于2011年6月演示。见http://www.economics.harvard.edu/faculty/laibson/files/age%2Bof%2BReason.pdf。
[23]大卫·格兰森，资深大师和少年天才：艺术创造性的两个生命期（普林斯顿，新泽西：普林斯顿大学出版社，2006）。
[24]乔纳·莱勒，青春易逝，创造力易衰退，华尔街日报，2010.2.19。
[25]基思·斯坦诺维奇，智力测试错过了什么：理性思维心理学（纽黑文，美国康涅狄格州港市：耶鲁大学出版社，2009），15页。
[26]认知吝啬者指的是个体接收讯息时，不喜欢思考，大多靠经验及个人直觉，并运用许多认知捷径来处理讯息。利用直觉判断系统，以减轻认知的负担。——译者注
[27]同上，63-66页。
[28]基思·斯坦诺维奇，智商测试错过的思维，科学美国人心理，2009.11-2009.12：34-39页。
[29]斯坦诺维奇，智力测试错过了什么，145页。
[30]贝叶斯定理也称贝叶斯推理，人们根据不确定性信息作出推理和决策需要对各种结论的概率作出估计，这类推理称为概率推理——译者注
[31]戈德·吉格仁泽，预期风险：如何得知何时数字欺骗了你（纽约：西蒙和舒斯特公司，2002）。
[32]梅丽莎· 芬努凯恩和克里斯蒂娜·古利恩，制定衡量老年人决策能力的标准。
[33]加权平均资本成本(Weighted Average Cost of Capital，WACC) ，是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。加权平均资本成本可用来确定具有平均风险投资项目所要求收益率。——译者注
[34]巴特利·梅登，投资的现金流估价：全面系统地评估公司（牛津：巴特沃斯-海涅曼出版社，1999），18-63页。
[35]罗伯特·威金斯和蒂莫西·鲁夫利，持续竞争优势：优越经济表现的时间动态、发生率和持续性，组织科学第13卷，第1期（2002.1-2002.2）：82-105页；罗伯特·威金斯和蒂莫西·鲁夫利，熊彼特的鬼魂：恶性竞争使最好的时代更短了吗，战略管理杂志第26卷，第10期（2005.10）：887-911页；托马斯和理查德·戴尼，1950-2002年恶性竞争的崛起：日益增长的工业动荡和短期竞争优势之证据，工作文件，2004.10.11；年龄与表现的关系，见克劳迪奥·莱德尔和乌尔斯·韦尔奇里，公司年龄和表现，工作文件，2011.1.24。
[36]詹姆斯·马奇，组织学习的探索和开发，组织科学第2卷，第1期（1991.2）：71-87页。
